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  • 央行明确稳健货币政策 股指分化之年建议抓小放大


  • 发布日期:2019-02-07 21:13:15

  • 新年第一周央行就明确了稳健偏宽松货币政策的态度,分别对商业银行1月15日和25日两个时间点各降准50个基点,一季度到期的中期借贷便利(MLF)1.2万亿元不再续作。本次央行降准是2016年2月以来首次的“全面降准”,其中透露出了用偏宽松的货币政策来稳定经济增长的信号,短期有助于提振市场的情绪。

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    本次降准释放资金约1.5万亿元,净释放长期资金约8000亿元。结合二、三季度MLF到期量观察,二季度将有1.19万亿元MLF到期,三季度将有1.66万亿元MLF到期,未来仍存在较大的流动性压力,但是央行工作会议明确强调将进一步强化逆周期调节,预计年内还有两次降准的可能。

    我们认为,政策面是反弹的基础,消息面是反弹的催化剂。在宽松的货币政策落地后,市场对政策面的期待将转向财政政策,在去年12月的中央经济会议中就已经明确了今年将实施更积极的财政政策,更有力度的“减税降费”政策的出台成为市场期待的重点,其中如何降低增值税成为重中之重。

    增值税不管是三档并两档,还是在现行的基础上降低税率,都会对企业的盈利水平产生积极的影响,政策面的持续利好将一直维持到3月的全国两会期间。在2019年3月之前不管是消息面还是政策面都将偏向多头。

    结构性行情值得期待。从资金流动性的角度观察,2018年A股市场处于减量博弈的状态中,A股市场资金净流出近4000亿元。我们预计,2019年A股市场将小幅净流入450亿元左右,相较于整体A股市场的体量,市场将处在存量博弈的状态中,普涨行情无法期望,但结构性行情值得期待。

    股指期货行情与民营经历联系紧密。民营经济的发展可以说是近来政策扶持的大方向。民营经济作为我国国民经济最具活力与生命力的一个亮点,已成为支撑和推动经济增长的重要力量。

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    民营经济与市场有着天然的和本质的内在联系,是构成市场经济的基本成份和现实要素。由于缺少国家的政策庇护,经营风险完全由自身承担,因而与国有经济相比,民营经济对市场的依赖程度更强,与市场的结合也更为紧密。

    民营经济的勃兴壮大,是发展市场经济,确立与完善市场经济体制的基础。

    2018年11月1日,习近平主席在民营企业座谈会上的讲话充分肯定我国民营经济的重要地位和作用,正确认识当前民营经济发展遇到的困难和问题,提出要大力支持民营企业发展壮大。明确表明要抓好减轻企业税费负担、解决民营企业融资难融资贵问题等政策举措的落实。如果说供给侧改革拯救了陷于危难之中的国有企业,那么当前政策的重点将放在拯救陷入增长乏力困境下的民营企业。

    2019年对于民营企业的政策扶持将继续大于国有企业。上证50成分股中仅有7家为民营企业占比14%,沪深300成分股中有106家为民营企业占比35%,中证500成分股中共有231家为民营企业占比46%,所以中证500相比上证50和沪深300将更为受益。

    作者:雾满拦江

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